債市日?qǐng)?bào)：12月9日

新華財(cái)經(jīng)北京12月9日電（王菁）債市周二（9日）整體走強(qiáng)，國(guó)債期貨主力全線收漲，銀行間現(xiàn)券收益率普遍回落1-2BPs，超長(zhǎng)端率先回暖，曲線中段亦明顯下移；公開(kāi)市場(chǎng)單日凈回籠390億元，短端資金利率延續(xù)上行。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，重要會(huì)議釋放不少增量信息，市場(chǎng)對(duì)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策表述早有預(yù)期，對(duì)短期交投影響有限。此前債券走弱或在于年末機(jī)構(gòu)止盈需求，機(jī)構(gòu)拋售兌現(xiàn)老券浮盈疊加買盤力量弱，需關(guān)注是否會(huì)形成負(fù)反饋。

【行情跟蹤】

國(guó)債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.45%報(bào)112.59，10年期主力合約漲0.12%報(bào)107.98，5年期主力合約漲0.07%報(bào)105.785，2年期主力合約漲0.02%報(bào)102.43。

銀行間主要利率債收益率普遍下行，30年期國(guó)債“25超長(zhǎng)特別國(guó)債06”收益率下行0.5BP報(bào)2.255%，“25超長(zhǎng)特別國(guó)債02”收益率下行2.55BPs報(bào)2.2425%，10年期國(guó)開(kāi)債“25國(guó)開(kāi)15”收益率下行1.35BP報(bào)1.9175%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤下跌0.61%，報(bào)480.96點(diǎn)，成交金額557.08億元，瑞達(dá)轉(zhuǎn)債、豫光轉(zhuǎn)債、億田轉(zhuǎn)債、福新轉(zhuǎn)債、匯成轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌9.45%、5.30%、4.92%、4.16%、3.90%。福蓉轉(zhuǎn)債、滬工轉(zhuǎn)債、萬(wàn)孚轉(zhuǎn)債、微導(dǎo)轉(zhuǎn)債、中環(huán)轉(zhuǎn)2漲幅居前，分別漲6.87%、5.75%、4.32%、3.13%、2.93%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月8日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲1.68個(gè)BP報(bào)3.575%，3年期美債收益率漲2.55BPs報(bào)3.610%，5年期美債收益率漲3.67BPs報(bào)3.746%，10年期美債收益率漲2.92BPs報(bào)4.164%，30年期美債收益率漲1.11BPs報(bào)4.802%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率漲跌不一，短端品種多數(shù)延續(xù)上行，3年期和5年期日債收益率走高1.1BP和0.1BP，20年期日債收益率回落0.8BP至2.943%。

歐元區(qū)市場(chǎng)方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月8日，10年期法債收益率漲5.9BPs報(bào)3.581%，10年期德債收益率漲6.4BPs報(bào)2.860%，10年期意債收益率漲7.7BPs報(bào)3.560%，10年期西債收益率漲7.3BPs報(bào)3.330%。其他市場(chǎng)方面，10年期英債收益率漲5.1BPs報(bào)4.527%。

【一級(jí)市場(chǎng)】

國(guó)開(kāi)行2年、5年、10年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.5571%、1.7897%、1.9712%，全場(chǎng)倍數(shù)分別為3.38、2.49、3.93，邊際倍數(shù)分別為3.27、1.1、6。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱，12月9日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了1173億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量1173億元，中標(biāo)量1173億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1563億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠390億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行0.1BP報(bào)1.303%；7天期上行0.5BP報(bào)1.431%；14天期下行0.7BP報(bào)1.51%；1個(gè)月期上行0.2BP報(bào)1.523%。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

國(guó)盛宏觀：政治局會(huì)議增量信息不少，進(jìn)一步明確了2026年政策將會(huì)偏積極、偏擴(kuò)張、偏刺激，延續(xù)“更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，首提“發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)”，首提“加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”；擴(kuò)內(nèi)需重回主要任務(wù)之首、且“擴(kuò)大內(nèi)需”與“優(yōu)化供給”并重，“加快培育新動(dòng)能”改為“加緊培育”等。

東吳證券：相較于需要一定時(shí)間見(jiàn)效的“反內(nèi)卷”政策，監(jiān)管新規(guī)的影響更為直接，且市場(chǎng)預(yù)期在年內(nèi)落地的可能性較大，臨近年底，各機(jī)構(gòu)或?yàn)橐?guī)避波動(dòng)而提前賣出。超長(zhǎng)債方面，由于其久期較長(zhǎng)，隱含的利率風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更大，在債券牛市時(shí)可作為博取收益的“勝負(fù)手”，而在利率震蕩上行時(shí)反而成為“累贅”。

華夏基金：債市或在一定程度上承擔(dān)了股市走弱造成的賣盤壓力。股市的走弱可能觸發(fā)了多資產(chǎn)資金的連鎖反應(yīng)。在這種情況下，債市作為資產(chǎn)組合中的重要組成部分，或承擔(dān)一定的贖回壓力與降杠桿需求，具體表現(xiàn)在近日券商、基金等機(jī)構(gòu)債券分歧指數(shù)較低，對(duì)應(yīng)賣方力量較強(qiáng)。

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編輯：王柘

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